管理階層收購（MBO）在台灣：企業轉型的雙面刃與評價陷阱
2025全球私募市場面臨交易件數減少、金額增加的趨勢，高估值與高息壓縮了PE傳統槓桿套利空間。貝恩（Bain & Company）的報告亦點出：過去在低利環境下，標的公司僅需維持年均5%的EBITDA 成長，五年內即可達成 2.5 倍的投入資本倍數（MOIC）。如今面對高昂收購成本與利息負擔，傳統財務槓桿套利空間已被大幅壓縮。買方必須創造每年達12%的EBITDA實質成長，方能支撐收購溢價並維持合理的目標回報率。MBO： PE獲取套利空間之優勢選項。然MBO的核心動機為何？其運作又有何爭議？台灣的案例又是如何？本文將接續說明。在台灣市場，管理階層與PE聯手發動MBO，通常基於三大動機：實現價值重估、推動營運模式轉型、梳理家族股權。
會員