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試估銀行放款信用價差(creditspread)─台灣企業信用指標(TCRI)之應用

  • 沈大白；楊佳寧
殖利率曲線(Yield Curve)是根據利率期間結構，繪出零息債券殖利率與其到期期間之關係，在過去關於利率期間結構或殖利率曲線的估計，所採用之資料多為政府公債之殖利率資料，少有利用公司債或銀行借貸(Bank Loan)的利率相關資料，在不同違約風險水準下，求算其殖利率曲線。公債發行者為政府，風險情況相當，我們可將各不同期間之公債，依其到期期間及殖利率，來估計其殖利率曲線，但是公司債及銀行借款利率，則由於公司債發行者或借款者為一般公司，其風險情況會因公司不同而有所不同，使得同一到期期間的利率不同，因此在估計其殖利率曲線時，需將其先做一分類，再進行殖利率曲線之估計，較為適合。此外，分別計算不同風險水準下的殖利率曲線，此將有助於計算信用價差，更進一步來計算公司之信用風險。

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