台灣股市投資人交易行為因子之實證研究：以集保股權分散表為例
近年來，隨著AI產業在全球快速發展，以電子產業為核心的台灣，在此波科技浪潮中扮演關鍵的技術研發與生產角色，不但提升台灣資本市場在全球金融市場中的能見度，也吸引更多國際資金與海內外投資人參與交易台股市場。因此，探討台灣股市投資人交易行為與股票期望報酬之間的關係，成為當前最重要的議題之一。
行為財務學理論指出，投資人並非完全理性。其交易決策容易受到各種心理偏誤影響，進而產生非理性的交易行為，最終導致資產價格偏離基本面價值。其典型表現如下：1、有限注意力易使投資人過度關注於成交量異常的股票，使該類股票產生短期價格壓力。2、異質信念則使投資者對相同資訊產生認知差異，而形成意見分歧與持股廣度變化，並進一步影響股票未來報酬率。3、從眾行為可能使投資人傾向跟隨，導致持股過度集中，形成市場擁擠現象，一旦股票面臨拋售壓力，流動性枯竭將引發股價劇烈下挫。基於上述行為機制，有其必要建構相關代理變數作為因子，以捕捉這些行為特徵，檢驗投資人的交易行為與股票期望報酬率關係。
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