財報重編前後差異產生的投資風險:因子投資績效的觀點
-
陳祐竹、潘星儒、王煒博、葉宗穎
量化投資通常運用歷史資料回測分析檢驗投資策略的可行性。而分析時使用的資料是否與當下投資人做決策分析時的資訊是一致的，便攸關重要。若使用重編後的財報資料來做回測分析，會讓投資人無法正確還原當時市場的真實情境，從而產生事後看事前的偏誤推論，進而降低回測結果的可信度。以2015年的樂陞案為例，金管會就針對其無形資產的價值認定方法有誤而要求重編財報，而其重編後的無形資產相較重編前足足少了約56%，是造成淨利多增加虧損23.15億元的主要原因之一。如果我們拿重編後的樂陞財報去做回測，這並非當時投資時點可取得的資訊，造成以未來視角進行分析的偏誤...
會員