放空交易與股票報酬率的關係

  • 蒙瑞齊
信用交易(margin transaction)及有價證券借貸(securities lending,即借券)為活絡證券市場的制度,提供投資人更多元的管道參與市場。當投資人資金不足且對於後市看多時,可以透過「融資交易」(margin purchase)向證金公司或證券商辦理資金融通,達成購買證券的目的;當投資人沒有證券且對於後市看空時,可以透過「融券交易」(short sale)或「借券交易」辦理證券融通,達成賣出證券的目的。 然而上述交易同時也會增加市場的波動,甚至淪為有心人士操縱價格的工具,因此各國政府多對此有諸多限制。其中,對於放空交易的限制更為明顯,以避免特定人士打壓股價,造成股市大幅下跌並對整體經濟產生負面影響...

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