對於金融市場的多變，如何在金融市場中有個不錯的績效，選股策略就為一個很重要的議題，因此許多學者都積極於研究選股策略。最早提出解釋個股溢酬的模型為CAPM模型，模型說明個股溢酬可用市場風險溢酬解釋。國外學者也依各國金融市場實證，提出市場風險溢酬並非唯一可解釋個股溢酬的變數，如Fama and French（1992、1993、1995）一系列實證發現無法證明市場風險對個股報酬具有解釋能力，淨值市價比指標及規模（公司市值）兩指標則有顯著的解釋能力。國外市場實證發現價值型的指標，如益本比、淨值市價比能有解釋個股溢酬的能力。另外，如公司規模等基本面指標也具有對個股溢酬的解釋能力。
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