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股市大幅震盪期間投資人出脫持股行為－以次級房貸嚴重受創金融機構為例

  • 郭迺鋒 蔡獻逸 張庭豪 陳英豪
2007年2月開始，全球經濟繼網路股市泡沫化後再度受到重挫，如今次級房貸帶來的股市巨變平息了嗎？根據1044期商業週刊大幅報導-「股災，我要翻身」一文中提到：「投資人賣掉手中賺錢股票的可能性，為賣掉手中賠錢股票可能性的兩倍！」內容指出，「84％的投資人，賣賺錢股票的速度快於賣掉賠錢股票的速度！」文中 指出，投資行為存在明顯的「處分效果」。因為貪與怕，在處置股票時缺乏理性。報告指出：「處分效果，即是台灣散戶投資成效不彰的關鍵。」依據Kahneman與Tverskey於1979年提出的展望理論(Prospect Theory)可知，處分理論投資人的價值函數呈非線性S型，且於漲跌幅區間具有價量不對稱性投資行為。本文鑒於次貸造成多家金融機構產生鉅額虧損，對於投資人持有次級房貸相關類型股票，是否存在處分效果與S型價值函數之價量不對稱性投資行為進行研究。

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