公司治理、 CSR、 信用評等 盈餘成長漫無章法，價值投資方為善策 2007-05-05 編輯部 在作基本分析時，我們經常使用現金股利折現模型（或盈餘折現模型、自由現金流量折現模型）。根據此類模型，影響股價的因素有四，分別是：本期盈餘（或股利）、盈餘成長率、無風險利率、風險溢酬。在此四者中，本期盈餘、無風險利率及風險溢酬較為明確，變化幅度不大。相對而言，盈餘成長率的影響最大，但卻最難掌握。在實務上，我們會分階段去估盈餘成長率，第一階段（例如五年）盈餘成長率，約略相當於過去五年的盈餘成長率。第三階段盈餘成長率相當於一國的長期名目經濟成長率，至於第二階段盈餘成長率，則介乎於上述兩者之間。其理由是，盈餘成長有一趨勢或動能，過去盈餘高成長的公司，未來也會持續表現不錯。 查看完整內容 本文為付費文章，立即訂閱觀看全文 ➢ 相關關鍵字： 65期 ➢ 延伸閱讀 編輯室報告 每年多賺三﹪ －基本面加權指數值得重視 仿港星作法吸引國際人潮，台灣高鐵及台北101大樓才有生路 －台灣經濟成長要靠境外力量，各項財經制度須加速與國際接軌
在作基本分析時，我們經常使用現金股利折現模型（或盈餘折現模型、自由現金流量折現模型）。根據此類模型，影響股價的因素有四，分別是：本期盈餘（或股利）、盈餘成長率、無風險利率、風險溢酬。在此四者中，本期盈餘、無風險利率及風險溢酬較為明確，變化幅度不大。相對而言，盈餘成長率的影響最大，但卻最難掌握。在實務上，我們會分階段去估盈餘成長率，第一階段（例如五年）盈餘成長率，約略相當於過去五年的盈餘成長率。第三階段盈餘成長率相當於一國的長期名目經濟成長率，至於第二階段盈餘成長率，則介乎於上述兩者之間。其理由是，盈餘成長有一趨勢或動能，過去盈餘高成長的公司，未來也會持續表現不錯。
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