公司治理、 CSR、 信用評等 員工配股、股利政策與投資報酬率間的關係 2005-01-05 鍾俊文；林揚舜；彭瑞年 員工分紅配股問題在台灣已爭論了好幾年，最近金管會證期局宣布一項新規範，要求上市櫃公司少當年度若未有盈餘，不可發放員工分紅。且員工分紅市值不得超過當年盈餘的二分之一。受此新規範的影響，威盛電子九十二年度擬配發給員工一萬五千張股票，被迫取消。另據報導，晶圓大廠台積電與聯電，因為股本膨脹太快，且手上現金充沛，兩公司將逐漸改變股利政策，增發現金股利。對此外資表示歡迎，台積電股價也因外資買超而小幅上漲。但台積電在日昨表示，不會取消員工配股。正如本刋第四十六期「員工拿股票、股東拿現金，稀釋效果最強」一文所指出，股東多配現金股利，但卻因擔心員工流失，而不敢降低員工配股，將造成股東權益更大的稀釋效果，進而降低投資報酬率。也因此，員工分紅配股政策（包括員工分紅比率高低、及股票所佔比重）、股利政策（即派發現金股利及股票股利比重）及後續投資報酬率三者間的關係，值得進一步釐清。 查看完整內容 本文為付費文章，立即訂閱觀看全文 ➢ 相關關鍵字： 51期 ➢ 延伸閱讀 代表性偏誤與經驗效應之探討 台股市場「多因子模型」之建構 經濟指數與個人指數同步下降─台灣投資人情緒指數調查報告(2004年8月發表)
員工分紅配股問題在台灣已爭論了好幾年，最近金管會證期局宣布一項新規範，要求上市櫃公司少當年度若未有盈餘，不可發放員工分紅。且員工分紅市值不得超過當年盈餘的二分之一。受此新規範的影響，威盛電子九十二年度擬配發給員工一萬五千張股票，被迫取消。另據報導，晶圓大廠台積電與聯電，因為股本膨脹太快，且手上現金充沛，兩公司將逐漸改變股利政策，增發現金股利。對此外資表示歡迎，台積電股價也因外資買超而小幅上漲。但台積電在日昨表示，不會取消員工配股。正如本刋第四十六期「員工拿股票、股東拿現金，稀釋效果最強」一文所指出，股東多配現金股利，但卻因擔心員工流失，而不敢降低員工配股，將造成股東權益更大的稀釋效果，進而降低投資報酬率。也因此，員工分紅配股政策（包括員工分紅比率高低、及股票所佔比重）、股利政策（即派發現金股利及股票股利比重）及後續投資報酬率三者間的關係，值得進一步釐清。
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