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錯誤定價對股價報酬率之影響

  • 楊淇纓陳煖婷
資本市場是否具有效率性,長久以來一直是投資學領域探討的重心。1970年代,Fama提出了效率市場假說,認為投資人皆是理性的,因此市場上的股票價格皆被投資人合理的估計,也就是維持在它的「均衡價格」。但1980年代後期,陸續有效率市場假說無法解釋的異常現象(anomalies)產生,像是動能效應、反轉效應,這些現象說明了股價是會偏離它的均衡價格的。觀察到這個現象,行為學派因此認為投資人並不理性。

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