公司治理、 CSR、 信用評等 結合基本面與技術面之複合選股模型之實證 2015-03-05 葉怡成 丁導民 高慶恩 風險與收益之間的關係一直是投資者討論和研究的議題，自Fama-French（1993）提出三因子模型後，此模型一直為眾人所廣泛運用，並擴及全球市場，然而現實中仍有許多三因子模型無法解釋的現象。因此Fama-French（2006）藉由股息貼現模型從理論上闡述淨值市價比、預期營利能力、預期投資模式三變量對於股票未來收益之間的關係，證實股票預期收益與盈利能力呈現穩定正相關且與預期投資模式呈現負相關。故Fama-French（2015）在原先的三因子模型中擴充了盈利能力（profitability）和投資模式（investment patterns）兩種因子，發現相較於原先的三因子模型，五因子模型更能完整解釋股票報收益率的影響因素。 查看完整內容 本文為付費文章，立即訂閱觀看全文 ➢ 相關關鍵字： 112期 ➢ 延伸閱讀 外資主導市場，基金持股率升高──五星級基金大降為6檔，投資人須有風險意識 兩稅合一、現金股利與員工分紅攸關投資決策 股王不是好的投資標的
風險與收益之間的關係一直是投資者討論和研究的議題，自Fama-French（1993）提出三因子模型後，此模型一直為眾人所廣泛運用，並擴及全球市場，然而現實中仍有許多三因子模型無法解釋的現象。因此Fama-French（2006）藉由股息貼現模型從理論上闡述淨值市價比、預期營利能力、預期投資模式三變量對於股票未來收益之間的關係，證實股票預期收益與盈利能力呈現穩定正相關且與預期投資模式呈現負相關。故Fama-French（2015）在原先的三因子模型中擴充了盈利能力（profitability）和投資模式（investment patterns）兩種因子，發現相較於原先的三因子模型，五因子模型更能完整解釋股票報收益率的影響因素。
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