公司治理、 CSR、 信用評等 未上市櫃公司暨私募股票評價研究 ─流動性折價指標 2012-11-05 王泰昌、陳正暉、張愫蘚、楊景雯 現行未上市櫃公司股票交易並無合法集中市場，大多仰賴經紀商仲介買賣，故股票交易之買賣價格資訊相當不透明，使得流動性風險提升並存在流動性折價問題；另一方面，因私募股票定價為配合「公開發行公司辦理私募有價證券應注意事項」而泰半將私募價格訂定為參考價格之八成左右，實務上對於未上市櫃股票之流動性折價亦類估為20%，忽略不同公司間的質性差異。過往雖有針對未上市櫃股票之流動性折價進行研究的文獻，唯其研究存有若干問題，諸如研究樣本係以國外公司為標的、研究變數並無統計上顯著之影響，抑或是無法明確切割異常報酬率與流動性折價間之差異。 查看完整內容 本文為付費文章，立即訂閱觀看全文 ➢ 相關關鍵字： 98期 ➢ 延伸閱讀 外資主導市場，基金持股率升高──五星級基金大降為6檔，投資人須有風險意識 兩稅合一、現金股利與員工分紅攸關投資決策 股王不是好的投資標的
現行未上市櫃公司股票交易並無合法集中市場，大多仰賴經紀商仲介買賣，故股票交易之買賣價格資訊相當不透明，使得流動性風險提升並存在流動性折價問題；另一方面，因私募股票定價為配合「公開發行公司辦理私募有價證券應注意事項」而泰半將私募價格訂定為參考價格之八成左右，實務上對於未上市櫃股票之流動性折價亦類估為20%，忽略不同公司間的質性差異。過往雖有針對未上市櫃股票之流動性折價進行研究的文獻，唯其研究存有若干問題，諸如研究樣本係以國外公司為標的、研究變數並無統計上顯著之影響，抑或是無法明確切割異常報酬率與流動性折價間之差異。
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