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台灣基金無法長期打敗大盤

  • 童偉恩
經濟學提到的「效率市場假說(Efficient Market Hypothesis)」認為股價會充份反應市場上的所有資訊，若市場面有好消息產生，投資人會買進股票，股價隨之上揚；相反的，若市場面有壞消息發生，投資人會賣出股票，股價便開始下跌。這意味著我們無法藉由搜集資訊來獲取更多的超額報酬。基於這個假設，一般共同基金無法透過經理人主動選股操作來創造額外的主動報酬。主動報酬即為一投資組合與標竿指數(Benchmark)的報酬差異。 根據TEJ的資料，截至2011/02/18為止，台灣有190檔國內股票型基金，這些基金多以打敗大盤(加權股價指數)為目標，若台灣的股票市場符合效率假說，那麼，這些共同基金則無法透過經理人主動式選股，使其表現超越大盤。究竟台灣的股票市場是否符合效率市場假說？而共同基金的長期表現能否優於大盤？本文將觀察歷年的國內股票型基金，探究各基金的累積報酬率是否能夠持續性的打敗大盤。以下為我們的基金樣本假設及研究步驟：

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