公司治理、 CSR、 信用評等

績效歸因之原理與案例實作 (上)

  • 鄭 義 湯雲鶴
績效歸因(performance attribution)之目的在於釐清與解釋一段期間內「投資組合相對於標竿指數的主動表現來源」。1換言之，績效歸因是描述主動表現可以拆解成哪些更細項的報酬？同時，其風險來源由哪幾部分組成？如此作法，將可清楚量化經理人的投資技能或投資決策－如產業配置、風格偏移、市場擇時、選股能力…等所帶來的影響，包括報酬與風險，以便避開投資過程中的決策盲點。例如，投資經理人利用模型在無產業權重限制下選股並進行投資，發現產業配置效果並不理想。此時，若採取產業中立策略，並專注於「數量模型選股」或許較為恰當一些。

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