公司治理、 CSR、 信用評等 員工分紅造成的稀釋效果已圖窮匕現 2004-11-05 鍾俊文；吳炳義 去年第三季以來，外資明顯加碼買超台股，但電子股表現遠遠落後於大盤，不如傳產股與金融股甚多。事實上，這些電子股最近二年的帳面盈餘表現相當不錯，但股價卻不漲反跌。究其原因，我們認為是員工分紅的稀釋效果已圖窮匕現。 如附表一所示，民國八十二年，我國全體上市櫃公司的員工現金分紅為二十億，至九十二年度(今年分配九十二年度盈餘及分紅)，增至一百一十億。但同期間員工配股(以面額計)，由九億增至二○八億。如以市值(即除權參考價計算)，此期間，員工配股市值由八十八億增至八○八億。全體上市櫃公司配發的員工現金、股票分紅及董監酬勞總市值合計，最近五年平均，每年約一千億。由於今年上市櫃公司業績，比去年更好，我們推估明年此一數字上看一千五百億。依會計原則，這三者無疑應認列成本。也就是目前所有上市櫃公司少列了一千億勞務成本，而盈餘則灌水了一千億。而這些錢大部分是納入所謂「科技新貴」的口袋。 查看完整內容 本文為付費文章，立即訂閱觀看全文 ➢ 相關關鍵字： 50期 ➢ 延伸閱讀 代表性偏誤與經驗效應之探討 台股市場「多因子模型」之建構 經濟指數與個人指數同步下降─台灣投資人情緒指數調查報告(2004年8月發表)
去年第三季以來，外資明顯加碼買超台股，但電子股表現遠遠落後於大盤，不如傳產股與金融股甚多。事實上，這些電子股最近二年的帳面盈餘表現相當不錯，但股價卻不漲反跌。究其原因，我們認為是員工分紅的稀釋效果已圖窮匕現。 如附表一所示，民國八十二年，我國全體上市櫃公司的員工現金分紅為二十億，至九十二年度(今年分配九十二年度盈餘及分紅)，增至一百一十億。但同期間員工配股(以面額計)，由九億增至二○八億。如以市值(即除權參考價計算)，此期間，員工配股市值由八十八億增至八○八億。全體上市櫃公司配發的員工現金、股票分紅及董監酬勞總市值合計，最近五年平均，每年約一千億。由於今年上市櫃公司業績，比去年更好，我們推估明年此一數字上看一千五百億。依會計原則，這三者無疑應認列成本。也就是目前所有上市櫃公司少列了一千億勞務成本，而盈餘則灌水了一千億。而這些錢大部分是納入所謂「科技新貴」的口袋。
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